Bursa de Valori Bucuresti a depasit toate pietele de capital din Uniunea Europeana la capitolul crestere in ultimele 30 de zile. Asa spunea BVB pe pagina oficiala in urma cu cateva zile, si nu pot decat sa aplaud aceasta performanta! Chiar daca anul acesta nu am mai adaugat nimic in portofoliul BVB, sunt investit suficient incat sa ma bucur din plin de rezultat.
Acest lucru mi-a trezit curiozitatea: cum se compara micul nostru indice BET cu cine altul decat S&P500, etalonul economiei globale, care reprezinta cele mai mari 500 companii din SUA.
Am analizat evolutia lor in ultimul deceniu, luand in calcul mai mult decat profitul absolut. Vrei sa stii care te-ar fi facut mai bogat in ultimii 10 ani? Ramai cu mine pana la final si vei afla.
Inainte sa incepem
Indice si fonduri
Indicii nu sunt instrumente financiare, deci nu le putem masura performanta raportandu-ne la vreo moneda anume. Din aceasta cauza, se foloseste conceptul de puncte. Daca dorim sa investim intr-un indice, de fapt ne vom uita la fonduri care cumpara actiuni dupa regula stabilita de acesta. Cumparand unitati dintr-un astfel de fond, vom investi intr-adevar intr-un indice.
BET TR si S&P500 TR
Ca sa luam in calcul dividendele reinvestite, trebuie sa ne uitam la BET TR (Total Return), respectiv la S&P500 TR. Pentru simplitate, in continuare voi folosi termenii BET si S&P, care se refera la cei de mai sus.
Sa trecem la treaba
E august 2015, iar BET si S&P se afla la linia de start pentru maratonul de 10 ani care ii asteapta. Unul e sustinut de fiorosul leu, iar celalalt de batranul dolar. La acea vreme, un dolar valora circa 4.0407 RON.
Fara sa insemne ca unul e mai bun decat celalalt, BET incepe de la 8,538.82 puncte, iar S&P de la 3,878.16. Pana la final de 2021, lupta a fost destul de stransa, ambii aducand un ROI (Return of Investment) de aproximativ 170%. Insa incepand cu anul 2022, pare ca BET a fost pe steroizi! Cresteri ametitoare ii aduc, in august 2025, un ROI de 467.26%, in timp ce americanul reuseste “doar” 264.45%.
Excelenta treaba, domnule BET, nu degeaba scriu ziarele despre tine ca esti pe val! Cine ar fi investit 100 RON in august 2015 in indicele BET, azi ar fi avut 566.74 RON. Cat despre S&P, aceeasi suma investita in aceeasi luna din 2015 ar fi adus 364.63 RON. Astfel, avem urmatoarele calcule pana acum:
ROI la 10 ani (Return of Investment)
- BET -> 467.26%
- S&P -> 264.45%
CAGR (Randament mediu anualizat)
- BET -> 18.95% in RON
- S&P -> 13.81% in USD
Mai mult decat randament absolut
Comision de administrare
Ti-am spus la inceput ca nu ne oprim la randamentul absolut, asa ca ma tin de cuvant. Am specificat mai devreme faptul ca trebuie sa cumparam unitati de fond care urmaresc acesti indici, pentru a putea investi de fapt in ei.
Asadar, sa alegem instrumentele de tranzactionare. Pentru BET e usor, pentru ca pana nu demult era singurul si unic: TVBETETF de la Patria Asset Management. Cat despre S&P, avem de unde alege. Vom merge pe iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc), pentru ca e cel mai mare fond.
Ei bine, administrarea fondurilor nu este gratuita. Trebuie sa platim comision anual de administrare daca dorim sa investim prin aceste fonduri. Comisionul total de administrare se prescurteaza TER (Total Expense Ratio). Diferenta dintre cele doua fonduri este uriasa cand vine vorba de comision, si anume:
- BET -> 1.86%, sau 1.35% din 2024
- S&P -> 0.07%
De ce zic ca este o diferenta enorma? Pentru ca in fiecare an, toate detinerile tale vor fi taxate cu acest procent. Daca ajustam graficul de mai sus in functie de acest comision, obtinem:
Acum ca suntem cu un pas mai aproape de diferenta reala, vedem cum aceiasi 100 RON investiti in 2015 vor creste la:
- BET -> 474.91 RON
- S&P -> 362.08 RON
CAGR ajustat la TER
- BET -> 16.86%
- S&P -> 13.73%
Devalorizarea monedei
Pentru a simplifica calculele, am folosit RON pana in acest moment in exemplele de mai sus. Insa daca vorbim de performanta S&P500, ne referim la USD, nu la RON.
Mai stim si ca statistic, leul s-a depreciat in fata dolarului in ultimii ani. Am specificat in randurile de mai sus faptul ca in august 2015, pentru un dolar trebuia sa platim 4.0407 RON. La momentul actual, trebuie sa platim 4.3331 RON pentru acelasi dolar. Asta inseamna o depreciere totala de 7.24% in decursul celor 10 ani.
Cum traducem asta cand comparam performantele? Schimbam cei 100 RON din 2015 in dolari si ii investim in S&P.
- In 2015
- BET -> 100 RON
- S&P -> 24.75 $
Daca aplicam aceleasi performante pe cele doua sume, obtinem:
- In 2025
- BET -> 474.91 RON (folosim suma ajustata cu comisionul de administrare)
- S&P -> 89.61 $
Azi, cu 474.91 RON, cumparam 109.6 $. Diferenta de performanta pare ca se reduce si mai mult. Sa calculam ROI si CAGR pentru varianta ajustata la comisionul de administrare dar si la moneda.
ROI ajustat la TER si moneda
- BET -> 342.83%
- S&P -> 262.08%
CAGR ajustat la TER si moneda
- BET -> 16.04%
- S&P -> 13.73%
Uite cum dintr-o diferenta initiala a randamentului anualizat de 5.15%, am ajuns real undeva la 2.31%, in favoarea indicelui BET. Bineinteles ca indicele BET vine la pachet cu ale lui, cum sunt riscul de tara, instabilitatea politica inca destul de mare, coruptia la fel si ea, lichiditatea mica a pietei, etc.
Totusi, pentru a raspunde concret la intrebarea de inceput, Romania, cu al nostru BET te-ar fi facut mai bogat in ultimul deceniu. Am crescut mult ca tara in tot acest timp, exploziv chiar, iar investitorii au fost rasplatiti pe masura.
Concluzie
Piata de capital din Romania este inca considerata piata de frontiera avansata (conform MSCI) sau piata emergenta secundara (conform FTSE Russell). In comparatie, SUA este piata dezvoltata, conform tuturor standardelor. Acest lucru poate indica atat risc mai ridicat, cat si loc de crestere pentru urmatorii ani.
Un alt lucru sigur este ca ultimii 10 ani nu garanteaza aceeasi evolutie si pentru urmatorii, iar articolul a fost doar o comparatie personala, retroactiva, a evolutiei celor doua piete.
Personal, sunt expus pe ambele piete, cu intentia de a-mi creste expunerea pe cea globala, in care S&P are aproape 70% pondere.
Sa auzim de bine, spor!